استارتاپهای حوزه فناوری عمیق در بخشهایی مانند فضا، نیمههادیها و زیستفناوری مدت زمان بسیار بیشتری نسبت به کسبوکارهای معمولی برای بلوغ نیاز دارند. به همین دلیل، هند قوانین مربوط به استارتاپها را اصلاح کرده و سرمایه عمومی را برای حمایت از این کسبوکارها بسیج نموده تا مسیر بیشتری برای تبدیل شدن آنها به محصولات تجاری فراهم شود.
در این هفته، دولت هند چارچوب استارتاپی خود را بهروزرسانی کرد؛ به گونهای که مدت زمانی که شرکتهای فناوری عمیق به عنوان استارتاپ شناخته میشوند را به ۲۰ سال افزایش داد و سقف درآمد برای بهرهمندی از مزایای مالیاتی، تسهیلات و مقررات ویژه استارتاپها را از ۱ میلیارد روپیه (حدود ۱۱.۰۴ میلیون دلار) به ۳ میلیارد روپیه (نزدیک ۳۳.۱۲ میلیون دلار) رساند. هدف این تغییر، هماهنگ کردن زمانبندی سیاستها با چرخه طولانی توسعه استارتاپهای مبتنی بر علم و مهندسی است.
این تغییر در چارچوب، بخشی از تلاش دهلینو برای ساخت یک زیستبوم قوی فناوری عمیق با دیدگاه بلندمدت محسوب میشود. این مهم از طریق اصلاحات مقرراتی و سرمایه عمومی از جمله صندوق تحقیق، توسعه و نوآوری (RDI) به ارزش ۱ تریلیون روپیه (حدود ۱۱ میلیارد دلار) که سال گذشته اعلام شد، پیگیری میشود. هدف از این صندوق، گسترش تأمین مالی پایدار برای شرکتهای مبتنی بر علم و پژوهش است. در همین راستا، شرکتهای سرمایهگذاری آمریکایی و هندی اقدام به راهاندازی اتحاد فناوری عمیق هند کردهاند؛ ائتلافی با ارزش بیش از ۱ میلیارد دلار که شامل شرکتهایی مانند Accel، Blume Ventures، Celesta Capital، Premji Invest، Ideaspring Capital، Qualcomm Ventures و Kalaari Capital با حضور شرکت Nvidia به عنوان مشاور میشود.
برای بنیانگذاران، این تغییرات میتواند یکی از مشکلات اساسی را رفع کند. به گفته ویشش راجارام، شریک مؤسس در شرکت سرمایهگذاری Speciale Invest، پیش از این شرکتها در خطر از دست دادن وضعیت استارتاپ، حتی زمانی که هنوز وارد مرحله تجاری نشدهاند، قرار داشتند که این امر سیگنال اشتباه شکست بود و قضاوت برمبنای سیاستها انجام میشد نه پیشرفت فنی.
راجارام به خبرنگار گفت: «با به رسمیت شناختن رسمی فناوری عمیق به عنوان حوزهای متفاوت، این سیاست اصطکاک در تأمین سرمایه، جذب سرمایههای آتی و تعامل با دولت را کاهش میدهد که این موضوع قطعاً در واقعیت عملکردی بنیانگذار با گذشت زمان نمایان میشود.»
با این حال، سرمایهگذاران معتقدند دسترسی به سرمایه همچنان اصلیترین محدودیت به خصوص در مراحل پس از آغاز فعالیت است. راجارام افزود: «بزرگترین خلاء تاریخی، نبود بودجه کافی در مراحل سری A و به بعد بوده، خصوصاً برای شرکتهای حوزه فناوری عمیق که نیازمند سرمایهگذاری بالایی هستند». اینجاست که نقش مکمل صندوق قبلی RDI دولت پررنگ میشود.
آرون کومار، مدیرعامل Celesta Capital گفت: «مزیت اصلی چارچوب RDI ایجاد افزایش تأمین مالی برای شرکتهای فناوری عمیق در مراحل ابتدایی و رشدی است». او ادامه داد که با سوق دادن سرمایه عمومی از طریق صندوقهای سرمایهگذاری که دورههای مشابه سرمایهگذاری خصوصی دارند، این صندوق برای رفع کمبود مزمن تأمین مالی مرحله بعدی طراحی شده است، بدون اینکه اصول تجاری سرمایهگذاری خصوصی را تغییر دهد.
سیدارت پای، شریک بنیانگذار 3one4 Capital و رئیس مشترک امور مقرراتی در انجمن سرمایهگذاری مخاطرهپذیر و سرمایه جایگزین هند، گفت که چارچوب فناوری عمیق هند از «لبه فارغالتحصیلی» که معمولاً شرکتها را درست زمانی که در حال رشد بودند از حمایتها محروم میکرد، خودداری کرده است.
پای افزود این تغییرات سیاستی زمانی اتفاق میافتد که صندوق RDI نیز در حال عملیاتی شدن است و اولین گروه مدیران صندوق مشخص شدهاند و روند انتخاب مدیران سرمایهگذاری و سهام خصوصی در جریان است.
هرچند سرمایه خصوصی برای فناوری عمیق در هند وجود دارد—به ویژه در حوزه زیستفناوری—اما پای به خبرنگار گفت که صندوق RDI قرار است به عنوان هستهای عمل کند که سرمایهگذاریهای بیشتری حول آن شکل بگیرد. او اشاره کرد، برخلاف صندوقهای سرمایهگذاری مرسوم، این ابزار همچنین برای سرمایهگذاری مستقیم و ارائه تسهیلات و کمکهزینه به استارتاپهای فناوری عمیق طراحی شده است.
افزایش سرمایهگذاری در فناوری عمیق هند
از نظر مقیاس، هند همچنان یک بازار نوظهور و نه غالب در حوزه فناوری عمیق است. استارتاپهای فناوری عمیق هندی تا کنون مجموعاً ۸.۵۴ میلیارد دلار جذب سرمایه کردهاند، اما دادههای اخیر از افزایش دوباره این روند خبر میدهد. استارتاپهای هندی در سال ۱۴۰۴، یک میلیارد و ۶۵۰ میلیون دلار تأمین مالی کردند که نسبت به یک میلیارد و ۱۰۰ میلیون دلار برای هر یک از دو سال قبل و اوج دو میلیارد دلاری آن در سال ۱۴۰۱، رشد قابل توجهی داشته است (براساس دادههای Tracxn). این بهبود نشان از افزایش اعتماد سرمایهگذاران دارد، به ویژه در بخشهایی که با اولویتهای ملی مانند تولید پیشرفته، دفاعی، فناوریهای اقلیمی و نیمههادیها همسو هستند.
نهـا سینگ، همبنیانگذار Tracxn میگوید: «در مجموع، افزایش سرمایهگذاری نشانه حرکت تدریجی به سوی سرمایهگذاری با دید بلندمدت است.»
در مقایسه، استارتاپهای فناوری عمیق ایالات متحده در سال ۱۴۰۴ نزدیک به ۱۴۷ میلیارد دلار تأمین مالی کردند، یعنی بیش از ۸۰ برابر مبلغ جذبشده در هند طی آن سال؛ در حالی که چین نیز حدود ۸۱ میلیارد دلار جذب سرمایه داشته است (براساس دادههای Tracxn).
این اختلاف عظیم، چالش هند در ساخت فناوریهای پرهزینه را علیرغم داشتن استعداد مهندسی فراوان برجسته میکند. بنابراین امید بر این است که این اقدامات دولت هند منجر به مشارکت بیشتر سرمایهگذاران در میانمدت شود.
سیگنال بلندمدت
برای سرمایهگذاران جهانی، تغییرات چارچوبی دهلینو به عنوان نشانهای از رویکرد بلندمدت سیاستگذاری تعبیر میشود و نه محرکی برای تغییر فوری در تخصیص سرمایهها. پرتیک آگاروال، شریک Accel گفت: «شرکتهای فناوری عمیق عمدتاً افق زمانی ۷ تا ۱۲ ساله دارند، بنابراین به رسمیت شناختن چرخههای عمر طولانیتر، به سرمایهگذاران اطمینان میدهد که فضای سیاستی در میانه راه تغییر نخواهد کرد». او توضیح داد که اگرچه این تغییر به سرعت مدلهای تخصیص سرمایه را عوض نمیکند یا کاملاً ریسک سیاستی را از بین نمیبرد، اما سطح اطمینان سرمایهگذاران را نسبت به نگاه بلندمدت هند در حوزه فناوری عمیق افزایش میدهد.
آگاروال به منبع گفت: «این تغییر نشان میدهد هند در حال یادگیری از آمریکا و اروپا برای ایجاد سیاستهای صبورانه برای توسعه فناوریهای پیشرو است.»
اینکه آیا این اقدام از گرایش استارتاپهای هندی به انتقال دفتر اصلی خود به خارج هنگام رشد جلوگیری خواهد کرد یا نه، هنوز مشخص نیست.
آگاروال افزود این فرصت بیشتر برای شرکتها، توجیهی قوی برای ساختن و ماندن در هند ایجاد میکند، هرچند دسترسی به سرمایه و مشتری همچنان کلیدی است. او گفت در پنج سال گذشته، بازارهای عمومی هند نشان دادهاند که علاقه فزایندهای به شرکتهای فناورایی حمایتشده توسط صندوقهای سرمایهگذاری دارند و این موضوع پذیرش سهام در بورسهای داخل کشور را گزینهای معقولتر نسبت به گذشته ساخته است. این موضوع میتواند بخشی از فشار به بنیانگذاران حوزه فناوری عمیق را برای ثبت شرکت در کشورهای دیگر کاهش دهد، حتی اگر دسترسی به قراردادهای بزرگ دولتی یا تأمین مالی در مراحل نهایی همچنان بر محل رشد نهایی شرکتها اثرگذار باشد.
برای سرمایهگذارانی که بر فناوریهای بلندمدت پشتیبانی میکنند، آزمون اصلی این خواهد بود که آیا هند میتواند نتایجی رقابتی در سطح جهانی ارائه دهد یا خیر. کومار از Celesta Capital اظهار داشت: «نشانه اصلی این خواهد بود که به زودی تعداد قابل توجهی از شرکتهای فناوری عمیق هندی در عرصه جهانی به موفقیت پایدار برسند.»
او گفت: «دیدن اینکه در دهه آینده، حداقل ده شرکت فناوری عمیق هندی به موفقیت جهانی دست پیدا کنند، عالی خواهد بود و این را به عنوان معیاری برای سنجش بلوغ زیستبوم فناوری عمیق هند میدانم.»
